Bouře nákladů na desky plošných spojů v roce 2026

Zdroje: JP Morgan Global Research; Goldman Sachs Research; TD Cowen; Citigroup; Bank of America – vše za prosinec 2025 až leden 2026

Zlato za 5 595 dolarů: Náklady na povrchovou úpravu ENIG překonaly rekordy v oboru

Dne 29. ledna 2026 dosáhlo zlato historického maxima 5 595 dolarů za trojskou unci. K 26. březnu činila spotová cena 4 386 dolarů za unci – což je meziročně stále o 1 364 dolarů více. Hodnota kovu se více než zdvojnásobila z přibližně 2 600 dolarů za unci na začátku roku 2025 na vrchol v lednu 2026, což představuje mimořádný nárůst o 115 % za méně než 14 měsíců. Mezi faktory, které ovlivnily vývoj, patří rekordní nákupy zlata centrálními bankami (čínská PBOC prodloužila nákupy o 15 po sobě jdoucích měsíců do ledna 2026), geopolitické rizikové prémie z probíhajícího napětí na Blízkém východě a strukturální poptávka po bezpečných investicích v důsledku přetrvávající nejistoty ohledně amerických cel.

Pro výrobu desek plošných spojů je význam zlata okamžitý a přímý. ENIG (Electroless Nickel Immersion Gold) je dominantní povrchovou úpravou pro vysoce spolehlivé desky plošných spojů – od základních desek chytrých telefonů přes desky HDI pro servery s umělou inteligencí až po automobilové řídicí jednotky ADAS. Tento proces nanáší 0.05–0.15 μm imerzního zlata na bezproudou niklovou podkladovou vrstvu. Přestože je vrstva zlata ultratenká, náklady na surovinu pro zlato tvoří 60–80 % celkových nákladů procesu ENIG. Korejští výrobci substrátů pro desky plošných spojů TLB a Simmtech potvrdili, že kyanid draselno-zlatý (PGC) – klíčová chemikálie obsahující zlato používaná při pokovování ENIG – prudce vzrostl z přibližně 50 000 ₩ za gram v roce 2023 na 99 000 ₩ za gram do 3. čtvrtletí 2025, což je téměř 100% nárůst před prudkým nárůstem cen zlata v lednu 2026.

Vedlejší role: Skelná tkanina a epoxidová pryskyřice také na vzestupu

Kromě mědi a zlata jsou pod cenovým tlakem i další dva primární vstupy CCL. Cena elektronických tkanin ze skleněných vláken – dielektrické výztuže ve FR4 a vysokorychlostních laminátech – v roce 2025 meziročně vzrostla o 12 %, přičemž někteří dodavatelé oznámili 20% nárůst pro rok 2026. Výrobci skleněných vláken současně obsluhují trhy s větrnou energií, stavebnictvím a automobilovými kompozity, což vytváří konkurenci o výrobní kapacitu pro elektroniku, která snižuje nabídku a zvyšuje ceny.

Epoxidová pryskyřice – pojivová matrice v laminátech CCL – vypráví smíšený příběh. Asijské ceny v první polovině roku 2025 klesly kvůli slabé poptávce ve stavebnictví v Číně. Evropští výrobci laminátů, kteří odebírají epoxid od evropských dodavatelů chemikálií, však zaznamenali trvalý cenový tlak: Společnost AOC oznámila zvýšení cen svého portfolia epoxidových vinylesterových pryskyřic o 150–200 EUR/tunu s platností od 1. března 2026, čímž se připojila k navýšením již zavedeným v roce 2025. U vysoce výkonných laminátů pro výrobu desek plošných spojů, které vyžadují čištěné pryskyřice pro elektroniku, jsou cenové trendy méně příznivé než u materiálů pro stavební účely.

Podle přehledu trhu s elektronickými součástkami z března 2026, který publikovala organizace ESCATEC, jsou materiály vzácných zemin používané v keramických kondenzátorech – zejména yttrium, které je klíčové pro vysokokapacitní MLCC – stále silně omezené z hlediska dodávek. I drobné narušení dodávek vstupů vzácných zemin rychle omezuje dostupnost a ztěžuje dodací lhůty, což dále zvyšuje tlak na náklady v širší nabídce elektronických materiálů.

„Cena mědi nadále stoupá, vrcholy dosáhla v lednu a nyní dosahuje 13 500 dolarů za tunu. Společnost Analog Devices v únoru 2026 zvýšila ceny svého portfolia v průměru o 15 %. Společnost Infineon bude od 1. dubna 2026 upravovat ceny. Očekává se, že společnost TE Connectivity od března sladí své ceny, přičemž se očekává některý nárůst až o 30 %.“

Jak by měli kupující desek plošných spojů reagovat: Pět praktických strategií

Výhled: Zlepší se situace v roce 2026?

Goldman Sachs je opatrnější než JP Morgan a předpovídá, že cena mědi na LME zůstane v roce 2026 v rozmezí 10 000–11 000 USD/t, což odpovídá malému tržnímu přebytku kolem 160 000 tun. Konsenzus agentury Reuters ve výši přibližně 10 500 USD/t odráží široký rozptyl v prognózách – od opatrných 10 710 USD/t od Goldman Sachs až po optimistických 12 075 USD/t od JP Morgan. I medvědí scénář naznačuje, že měď zůstane výrazně nad historickými průměry, což po celý rok udrží tlak na ceny surovin pro výrobu PCB.

Zlato se od konce března 2026 stáhlo z maxima 5 595 USD z 29. ledna na rozmezí 4 300–4 600 USD. Goldman Sachs ve své výzkumné zprávě z 21. března revidoval svůj cíl ceny zlata na konec dubna 2026 směrem nahoru na 4 600 USD/unci s odvoláním na případné signalizace pivotu Fedu a setrvalé nákupy centrální bankou. Býčí scénář banky pro konec roku zůstává na 5 200 USD. Důsledky Goldman Sachs ohledně nákladů na zlato zůstanou po celý rok výrazně nad úrovní 2 600 USD z počátku roku 2025, čímž se i po lednovém vrcholu udrží tlak na ceny ENIG.

Očekává se, že zavedení materiálů M9 CCL nové generace – které začne v roce 2026 nárůst pro serverové aplikace s umělou inteligencí – povede k dalšímu nárůstu cen špičkových desek plošných spojů o 30–50 %, jelikož tento materiál bude kvalifikován a přijat. Nejedná se o nárůst nákladů na komoditu, ale o technologický přechod, kterému se zákazníci závislí na špičkových specifikacích desek s umělou inteligencí nemohou vyhnout. Pro širší trh s deskami plošných spojů by oznámení dodavatelů z března 2026 od společností Mitsui Kinzoku a Mitsubishi Gas Chemical měla být považována za signály nové cenové spodní hranice, nikoli za dočasné anomálie.