PCB-kostnadsstormen 2026

Källor: JP Morgan Global Research; Goldman Sachs Research; TD Cowen; Citigroup; Bank of America — alla dec 2025–jan 2026

Guldpriset är 5 595 dollar: ENIG-ytbehandlingskostnader slår branschrekord

Den 29 januari 2026 nådde guld en rekordhög nivå på 5 595 dollar per troy ounce. Den 26 mars låg spotpriset på 4 386 dollar/oz – fortfarande en ökning med 1 364 dollar jämfört med föregående år. Metallens värde mer än fördubblades från cirka 2 600 dollar/oz i början av 2025 till toppen i januari 2026, en extraordinär ökning på 115 % på under 14 månader. Drivkrafterna inkluderar rekordhöga köp av guld från centralbankerna (Kinas PBOC förlängde köpen i 15 månader i rad fram till januari 2026), geopolitiska riskpremier från pågående spänningar i Mellanöstern och strukturell efterfrågan på säkra tillflyktsorter i takt med att osäkerheten kring amerikanska tullar fortsatte.

För tillverkning av kretskort är gulds relevans omedelbar och direkt. ENIG (Electroless Nickel Immersion Gold) är den dominerande ytbehandlingen för högtillförlitliga kretskort – från smarttelefonmoderkort till HDI-kort för AI-servrar till ADAS-styrenheter för fordon. Processen avsätter 0.05–0.15 μm immersionsguld över ett underlager av elektrolöst nickel. Även om guldlagret är ultratunt står guldets råmaterialkostnad för 60–80 % av de totala ENIG-processkostnaderna. De koreanska kretskortssubstrattillverkarna TLB och Simmtech bekräftade att kaliumguldcyanid (PGC) – den viktigaste guldhaltiga kemikalien som används vid ENIG-plätering – ökade från cirka 50 000 ₩ per gram år 2023 till 99 000 ₩ per gram senast tredje kvartalet 2025, en ökning med nästan 100 % före guldtoppen i januari 2026.

Birollerna: Glasfiberduk och epoxiharts ökar också

Utöver koppar och guld är de två andra primära CCL-insatsvarorna också under prispress. Elektronisk glasfiberduk – den dielektriska förstärkningen i FR4 och höghastighetslaminat – ökade med 12 % jämfört med föregående år 2025, och vissa leverantörer tillkännagav ökningar på 20 % för 2026. Glasfibertillverkare betjänar vindkrafts-, bygg- och fordonskompositmarknaderna samtidigt, vilket skapar konkurrens om produktionskapacitet av elektronikkvalitet som stramar åt utbudet och höjer priserna.

Epoxiharts – bindematrisen i CCL-laminat – berättar en mer blandad historia. Asiatiska priser sjönk under första halvåret 2025 på grund av svag efterfrågan inom byggbranschen i Kina. Europeiska laminatproducenter som köper in epoxi från europeiska kemikalieleverantörer har dock sett en fortsatt prispress: AOC tillkännagav en ökning på 150–200 euro/ton på sin epoxivinylesterharts-portfölj med verkan från och med den 1 mars 2026, utöver de höjningar som redan genomförts 2025. För högpresterande PCB-kvalitetslaminat som kräver renade elektronikkvalitetshartser är kostnadstrenderna mindre gynnsamma än för byggkvalitetsmaterial.

Sällsynta jordartsmetaller som används i keramiska kondensatorer – särskilt yttrium, avgörande för MLCC:er med hög kapacitet – är fortfarande kraftigt begränsade i utbudet, enligt Electronic Component Market Review från mars 2026, publicerad av ESCATEC. Även mindre leveransavbrott för insatsvaror av sällsynta jordartsmetaller begränsar snabbt tillgängligheten och gör ledtiderna mindre förlåtande, vilket ytterligare ökar kostnadstrycket på den bredare elektronikstamräkningen.

”Koppar fortsätter att klättra, med toppar i januari och visar nu 13 500 dollar per ton. Analog Devices tillämpade en portföljprisökning i februari 2026 på i genomsnitt 15 %. Infineon kommer att tillämpa prisjusteringar från och med den 1 april 2026. TE Connectivity förväntas justera sina priser från och med mars, med vissa höjningar på 30 % förväntade.”

Hur PCB-köpare bör reagera: Fem praktiska strategier

Utsikter: Kommer detta att lätta under 2026?

Goldman Sachs är mer försiktiga än JP Morgan och förutspår att LME-koppar kommer att ligga kvar i intervallet 10 000–11 000 USD/ton för 2026, vilket överensstämmer med ett litet marknadsöverskott på cirka 160 000 ton. Reuters konsensus på cirka 10 500 USD/ton återspeglar en stor spridning i prognoserna – från Goldmans försiktiga 10 710 USD/ton till JP Morgans hausseartade 12 075 USD/ton. Även det negativa scenariot innebär att koppar kommer att ligga kvar betydligt över historiska genomsnitt, vilket bibehåller trycket på PCB-råvarukostnaderna under hela året.

Guld har fallit från toppen den 29 januari på 5 595 dollar till intervallet 4 300–4 600 dollar i slutet av mars 2026. Goldman Sachs reviderade sitt guldmål för slutet av april 2026 uppåt till 4 600 dollar/uns i en analysrapport den 21 mars, med hänvisning till eventuella Fed-signaler från en pivot och fortsatta centralbanksköp. Bankens optimistiska prognos för årets slut är fortfarande 5 200 dollar. Goldmans kostnadskonsekvenser för PCB: guld kommer att ligga betydligt över nivån på 2 600 dollar som sågs i början av 2025 under hela året, vilket bibehåller ENIG-kostnadstrycket även efter toppen i januari.

Införandet av nästa generations M9 CCL-material – som börjar öka kraftigt under 2026 för AI-serverapplikationer – förväntas driva upp priserna på avancerade kretskort med ytterligare 30–50 % i takt med att materialet kvalificeras och antas. Detta är inte en ökning av råvarukostnaderna utan en teknikövergång, och kunder som är beroende av banbrytande AI-kortspecifikationer kan inte undvika det. För den bredare kretskortsmarknaden bör leverantörsmeddelandena från mars 2026 från Mitsui Kinzoku och Mitsubishi Gas Chemical behandlas som signaler om ett nytt prisgolv, inte tillfälliga avvikelser.